上市櫃公司通常是幾家公司合併在一起的集團企業，閱讀合併財務報告有幾個不可忽略重點：組織架構、轉投資事業、關係人交易，本文以台塑為例介紹。

上節提到集團企業於成長茁壯的過程中中，以公司為單位的組織架構也會日益複雜，純粹看合併財報及補充附註，有時難以窺其全貌。以會計角度而言，如同上一節所介紹的方法，依照投資比例不同，採用權益法或合併帳務的方法，將實際為單一經濟個體的集團企業以合併財報的方式表達。以投資人角度而言，無論各個子公司或關聯企業的營運狀況如何，最終都會在合併財報的數字中體現出來，投資人可以很方便地瞭解集團企業的綜合財務狀況及獲利能力。舉例而言，鴻海集團和台積電集團旗下可能有很多事業群和事業單位，但只要看鴻海或台積電母公司的合併資產負債表和損益表，便可大略判斷郭台銘和張忠謀經營管理的能力表現，因為那麼多的戰鬥編組（事業群和事業單位），最終都是在大帥指揮部（集團母公司）的實質控制下運作。

不過話說回來，如果要當個專業的投資人，以財務報表為基礎形成投資判斷，只看最後數字當然是不夠。一來，集團企業有可能垂直整合、亦有可能多角化經營，無論何者，透過觀察其組織架構的策略部署和各個經營單位的業務貢獻，久而久之會更加瞭解所投資的公司；二來，雖然遇到機會不多，但是複雜的子公司分佈，無形中增加了藏污納垢的可能性，台灣近期最著名的博達案殷鑑不遠，它便是透過枱面下的實質被控制公司運作，循環假交易虛飾財報，詐欺社會大眾投資者，所以主管機關明令許多關係人交易的揭露規範，在財務報表附註都可以看得到，這部份有時連專業的查核會計師也難以察覺，一般投資人雖然不以查核為目的，但既然有這個公開資訊，稍加瞭解相信也是有所幫助。

以下便以台塑（股票代碼：1301）民國105年為例，介紹財務報告中合併企業和關係人交易的部份。

一、財務報告附註

合併財務報告附註中，紅框圈選部份都有這一節的相關內容。

二、合併報表規定

「重大會計政策之彙總說明」中說明「合併財務報告編製原則」。仔細閱讀可以得知，只要財報上看到的資產負債或是損益科目，合併報告會將集團企業所有實質控制的母子公司彙總在一起表達，不過同時也會把各公司之間彼此的交易消除。

三、關係人交易消除

以假想案例說明關係人交易的消除。如圖所示，A集團企業有A、B、C、D四家公司，A持有B、B持有C及D，持股比例都超過50%，A公司具有實質控制能力。當年度B公司及C公司有銷貨收入，但是銷貨給D公司和A公司都是集團企業之間的交易，沒有賣到外部公司，不能算是真的有賣出東西，所以在A公司合併報表上，應收帳款及銷貨收入都是10＋10＝20萬，內部交易的5＋5＝10萬並不能列入。

四、合併財報子公司

「合併基礎」的第二點為「納入合併財務報告之子公司」。這裡看得出來，台塑直接百分百投資「台塑開曼」、「台塑工業美國」、「台塑國際開曼」三家子公司，台塑開曼又百分百投資「台塑香港」，台塑香港為控股公司，沒有實際經營業務，其作用單純為再轉投資百分百持有大陸寧波六家子公司，而且六家公司分別從事不同事業。

五、台塑集團組織圖

除了財務報告書中合併子公司的附註補充，每年例行性的股東會年報內容相當豐富，其中也會有一塊和這個有關的說明。以台塑為例，是在104年年度年報中第184頁。

如圖所示的「關係企業組織圖」一目瞭然，從合併公司的架構來看，台塑是以地區和事業作集團企業的策略部署。
如前所述，股東會年報內容相當豐富，其中有蠻多也是財務報表的補充資訊，在往後章節會比較詳細介紹。

六、母子公司交易

除了集團企業組織架構，合併報表還有一個重點為關係人交易，財務報告中的第48~52頁都是這一塊的說明。分為八個項目：銷售及應收關係人款項、進貨及應付關係人款項、財產交易、資金融通情形、票據背書及保證情形、其他交易、應收代墊款項、租賃。這些資訊對於一般投資人過於細節，比較多的是主管機關對於公司和會計師的責任規範。

七、子公司獲利情形

投資人最關心的還是損益數字，財報附註（十三）為「附註揭露事項」，其中第二項「轉投資事業相關資訊」，將台塑本公司所有持股比例超過20%的轉投資事業，分成幾個非常具有意義的欄位，以清單明細表方式一一羅列。

從這個報表來看，台塑100%投資的「台塑開曼」（直接持有）、「台塑國際開曼」、「台塑工業美國」、「台塑香港」（間接持有）的獲利挹注（本期認列之投資損益）並不是很亮眼。投資持股比例僅有二十幾的台塑石化和台塑美國才是集團金鷄母，兩家公司幾乎等同於所有的權益法投資收益，而且還超過整個集團的半數。所以在評估台塑未來成長獲利，應該把重心放在這兩家公司所經營的業務上面。

母子公司合併報表

最後總結這一節的內容，關於集團企業母子公司合併財務報告有四個重點：

1.資產負債及損益科目合併彙總表達，權益即為控制母公司股東權益，如此才能看出集團企業管理階層的整體經營績效；

2.必須揭露關係人交易，清楚列出母公司和各個子公司之間的交易情形，包括期間累積交易金額和期末尚存餘額；

3.儘管有需要揭露，在編製合併報表時，關係企業間交易予以消除，因為這是集團內部交易，有點像是一家公司各個部間之間交易往來，從外部人角度來看，這些內部交易並不具有真實意義；

4.組織架構如何部署，從母公司和各子公司間的持股情形和損益狀況，可以更加深入地瞭解一家集團企業。

通常情形是以母公司持股比例作為集團企業的判斷標準，但其會計原則裡最根本的認定標準為是否具有實質控制力。所以IFRSs還特地補充了持股比例並不合適的狀況。以台灣來說，當初喧騰一時的博達案，便是利用個人在海外設立公司進行虛假交易，外部人是很難察覺其中玄機，但依照會計原始定義，這些境外公司仍然是母公司實質控制，之間的關係人交易應當消除，所以如果能切實遵照規範編製報表，不會有詐欺社會大眾投資人的情事。

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